Royaume-Uni : Le gouvernement desserre la contrainte budgétaire

24 novembre 2016

Assouplissement des objectifs.

Le budget 2016 intermédiaire présenté le 23 novembre est la première indication chiffrée sur la politique économique que compte mener le gouvernement de Theresa May dans le nouveau contexte de sortie du Royaume-Uni de l’Union Européenne. Devant le Parlement britannique, le Ministre des Finances Philip Hammond, a annoncé l’abandon de l’objectif de retour à un excédent budgétaire à partir de l’année fiscale 2019-2020 (avril 2019-mars 2020). Il s’engage dorénavant à faire passer le déficit structurel, c’est à dire ajusté du cycle économique, sous le seuil de 2% à partir de 2020, soit après les prochaines élections qui interviendront en mai 2020.

Le desserrement de la contrainte budgétaire voulu par le gouvernement conduira à une hausse des emprunts de 122 Mds£ sur 5 ans par rapport à ce qui était prévu dans le budget 2016 initial présenté en mars dernier. Le déficit budgétaire devrait ainsi atteindre 68,2 Mds£ en 2016 (3,5% du PIB) et se réduire progressivement  par la suite : 59 Mds£ en 2017 (2,9% du PIB) et 46,5 Mds£ en 2018  (2,2% du PIB).

Détérioration des perspectives

Cette hausse annoncée des besoins de financement n’est malheureusement pas la conséquence de la mise en place d’un ambitieux plan de relance. Sur les 122 Mds£ supplémentaires à horizon 5 ans, seulement 25,9 Mds£ sont liés à de nouvelles mesures du gouvernement, et 84 Mds£ proviennent de la révision baissière des prévisions économiques qui pénalisera les finances publiques (le reliquat concerne des reclassifications de dispositifs existants). 

L’Office de la Responsabilité Budgétaire (OBR), organe chargé des prévisions économiques et fiscales auprès du gouvernement, estime que suite au référendum la croissance devrait se limiter à 1,4% en 2017, contre une prévision à 2,2% lors de la présentation du Budget 2016 en mars dernier. Une révision baissière est également envisagée pour 2018 (1,7% contre 2,1%), puis un retour à une croissance plus dynamique à 2,1%. 

Parallèlement la forte dépréciation de la Livre Sterling depuis décembre 2015 (+20% face à l’euro) a un impact haussier sur le coût des importations britanniques, ce qui a conduit à un relèvement des perspectives de prix à la consommation pour les deux années à venir. L’inflation est envisagée à 2,3% en 2017 et 2,5% en 2018, contre respectivement 1,6% et 2% précédemment.

Un plan de soutien relativement limité

Les mesures dévoilées par P. Hammond ne font progresser que marginalement le déficit public pour les 3 années fiscales à venir. L’essentiel du soutien interviendra à partir de 2019-2020, date envisagée par le gouvernement pour la sortie de l’Union Européenne. Comme annoncé depuis l’été, les mesures du gouvernement seront tournées vers la stimulation des dépenses d’infrastructures. Un nouveau fonds d’investissement (NPIF) y sera dédié pour fournir 23 Mds£ de dépenses supplémentaires destinées à améliorer la productivité. Les projets dans le transport, la communication, la recherche et le développement seront privilégiés. En sus, un nouveau fonds  de 2,3 Mds£ dédié aux infrastructures liées au logement (assainissement, routes) devrait permettre la construction de 100 000 logements. 

Par ailleurs, le gouvernement actuel poursuivra la politique du gouvernement Cameron de réduction du taux d’imposition des sociétés. Celui-ci est passé de 28% à 20% entre 2010 et 2016, et devrait atteindre 17% en 2020. La fiscalité pour les compagnies d’assurance  devrait se durcir à court terme. La taxe sur les primes d’assurance payée par les entreprises du secteur passera de 10% à 12% au premier juin 2017. 

Afin de soutenir le pouvoir d’achat des ménages les plus pauvres, le salaire minimum devrait être relevé de 4%, passant de 7,20£ à 7,50£ pour les plus de 25 ans, et le montant de revenu minimum à partir duquel un individu doit s’acquitter de l’impôt sur le revenu passera de 11000£ à 11500£ en 2017. 

Au global, les mesures annoncées par le gouvernement feront progresser les besoins de financement de 25,9 Mds£ sur 5 ans, ce qui représente 1,4% du PIB. Le message du gouvernement tient donc essentiellement dans la nouvelle flexibilité qu’il est prêt à adopter dans le contexte imposé par le référendum, plutôt que dans l’ampleur du soutien, qui restera limité dans un cadre maintenu vers la normalisation des finances publiques.

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