"OnDécrypte l'Hebdo" - Les ETF, laboratoires de l’innovation financière
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Découvrez l'intégralité de notre suivi des marchés de la semaine - 19 octobre 2026
Les ETF ne sont plus de simples produits passifs composés d’un panier d'actions calqué sur un indice. Portés par l’innovation financière, ils couvrent désormais de nouvelles stratégies sur un ensemble de classes d'actifs jusqu'ici réservé à la gestion active traditionnelle. Les gestionnaires d'ETF s'adaptent rapidement à la demande des investisseurs, notamment des particuliers, friands de produits innovants, comme en témoigne la forte collecte de 2 400 milliards de dollars en 2026.
La gestion active s'est en effet immiscée sur le marché des ETF. Les ETF actifs sont des fonds dont l'objectif n'est pas de répliquer un indice, mais de le surperformer. Le produit conserve les attributs de l'ETF, mais sa gestion relève d'une promesse de performance. Les ETF smart beta se situent à mi-chemin entre la gestion passive et la gestion active. Ils pondèrent les titres selon des facteurs comme la « value », la qualité ou le momentum, plutôt que sur la seule capitalisation. Un investisseur peut donc se positionner en fonction de la lecture qu'il fait du marché. Les ETF smart beta représenteraient 15 à 20 % des encours des ETF actions mondiaux, contre 10 % en 2020.
Des produits plus complexes ont émergé, avec des promesses de protection ou à effet de levier. Les ETF « buffer » suivent leur indice à la hausse jusqu'à un plafond, tout en absorbant les premières pertes sur un horizon de temps prédéterminé. Les ETF à effet de levier, eux, visent un multiple de la variation quotidienne de leur sous-jacent. Ces deux familles partagent une même caractéristique : des règles précises, mais conditionnelles. La protection du « buffer » dépend de plusieurs caractéristiques, notamment son niveau de protection, la date d'investissement initiale et la période de référence qui conditionnent l'étendue de l'exposition et de la perte en capital. Quant au levier, il s'applique au rendement de chaque journée et non à la performance cumulée. En marché agité, l'effet de composition fait diverger le fonds de son sous-jacent.
On peut également mentionner d'autres innovations, telles que les ETF adossés à une action unique, avec ou sans levier, les ETF sur les cryptomonnaies ou les ETF obligataires à horizon.
Le mouvement de tokenisation des ETF, en cours, promet aux investisseurs un accès aux marchés en continu, avec un règlement quasi instantané des transactions. Aux États-Unis, le GENIUS Act a levé une partie de l'incertitude juridique qui freinait cette bascule.
L'éventail des stratégies ETF est donc large, et la concurrence entre fournisseurs pousse les frais à la baisse, mais la complexité des produits est croissante. Au-delà des risques de marché, les risques de concentration sont à surveiller, comme l'a rappelé la chute du KOSPI cet été et tout récemment encore.
Rédigé par
Xavier SIMLER
Responsable du pôle Multigestion
Sommaire
Analyse de l’évolution des marchés :
- Obligataire par Ludovic MARTINS
- Actions Europe par Raphaël DUBOIS
- Actions Internationales par Jean Dominique SETA
Analyse Suivi Macroéconomique :
- États-Unis par Sébastien BERTHELOT
- Asie par Sébastien BERTHELOT
- Europe par Éloïse GIRARD-DESBOIS
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