Éclairage sur la forte baisse des marchés occidentaux
L’épidémie de coronavirus Covid-19 s’est installée en Europe après plusieurs semaines de propagation en Asie.
Ces effets sur les économies locales et les entreprises qui y ont délocalisé leurs sites de production n’avaient pas provoqué jusqu’alors de réactions durables sur les marchés occidentaux. Force est de constater que la mise en isolement d’une dizaine de villes italiennes aux portes de l’Europe représente une information forte pour les marchés financiers, dont les grands indices perdent ce jour près de 3%.
Nos portefeuilles, à travers la gamme de fonds profilés et flexibles, avaient construit un profil de risque défensif, notamment avec une exposition actions revenue proche des plus bas selon les prospectus. En effet, le cadre structurel que nous avons diagnostiqué depuis de nombreux mois est celui d’un régime de croissance faible combiné à un endettement élevé et croissant qui fragilise les économies, rend inopérantes les politiques monétaires et réduit les marges de manœuvre des pouvoirs publics. De fait, ce cadre rend extrêmement fragiles les systèmes économiques et financiers à tout choc exogène. Et nous y sommes !
La crise sanitaire double aujourd’hui un environnement géopolitique déjà anxiogène. Surtout, elle devrait mettre en péril les entreprises aux équilibres bilanciels fragiles et inciter les plus agiles à repenser l’organisation de leur dépendance vis-à-vis de la Chine. Nous profiterons de tout excès de volatilité à la baisse pour saisir des opportunités tactiques ou sélectionner les meilleures entreprises susceptibles de pouvoir bénéficier de ces ruptures à l’œuvre.
Rédigé par
Francis Jaisson,
Directeur Général Délégué en charge de l’ensemble des Gestions, de la
Commercialisation, de la Négociation et de l’ensemble des Recherches
Le 24 février 2020
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